（原标题：医健IPO解码丨押宝“减肥神药”狠狠射地址，九源基因赴港上市远景几何？）
21世纪经济报说念记者 唐唯珂 广州报说念
11月28日，杭州九源基因工程股份有限公司（下称“九源基因”，HK:02566）在港交所上市。本次上市，九源基因的刊行价为12.42港元/股，刊行数目为4539.88万股H股，另有约15%逾额配股权。
假定逾额配股权未获愚弄，九源基因的募资总数约为5.64亿港元，扣除刊行用度7844万港元，募资净额约为4.85亿港元。其中，和达香港、复星医药、健友股份、阿里健康、九有通等动作基石投资者，统共认购约3.52亿港元。
公开长途默契，九源基因成立于1993年，是一家总部位于杭州的生物制药公司，专注于四大快速增长中的调治鸿沟：骨科、代谢疾病、肿瘤及血液。九源基因的收入主要来自骨科、肿瘤、血液三大板块。阐发招股书，纵脱2023年底，公司总收入中骨科家具占比已普及50%，尤其是中枢家具骨优导（重组东说念主骨步地发生卵白-2 rhBMP-2）在国内骨配置鸿沟独占鳌头。
上市首日发扬欠安
上市首日，九源基因的开盘价为7.50港元/股，较IPO刊行价的跌幅为39.61%，盘中一度报9.50港元/股。开盘首日该公司的股价报收7.65港元/股，较刊行价着落38.41%，市值约为19亿港元。
九源基因行情欠安原因，一方面是近期合座商场低迷，另一方面公司仍处营收波动中。2021年、2022年、2023年度和2024年上半年，九源基因的营收辨别为13.07亿元、11.25亿元、12.87亿元和7.02亿元，净利润辨别为1.19亿元、5986.7万元、1.20亿元和1.05亿元。
此外阐发招股书清楚狠狠射地址，九源基因的毛利率相同出现了着落。九源基因的毛利由2023年前六个月的5.30亿元，加多2.1%至2024年前六个月的5.41亿元，毛利率由2023年前六个月的79.8%着落至2024年前六个月的77.0%，主要由于亿喏佳在被纳入国度VBP测度后价钱有所下降。
营收不褂讪与公司的规划见识关系。九源基因在招股书中默示，该公司专注于四大快速增长中的调治鸿沟：骨科、代谢疾病、肿瘤及血液。纵脱临了可行日历，九源基因已围绕上述四大调治鸿沟建立了多元化的家具组合，当中包括8款已上市家具，以及普及10款在研家具。其中，8款已上市家具包括骨科、肿瘤、血液鸿沟的1款立异药械组合，2款生物成品、5款化学药品。
骨传导是九源基因的营收主力，招股书默契，2021-2023年以及2024年前6个月，九源基因骨优导家具营收占公司总营收的比重辨别为27.2%、39.5%、55.1%以及59%。不错看出，九源基因对骨优导的依赖性正在缓缓增强。关联词过度依赖骨优导也会带来风险，九源基因在招股书中默示：“价钱限度对骨优导的销量及收益的影响存在不笃定性。”
而其他的上市家具仍处于汲引阶段，起始上风并不凸起。比如，公司上市家具中，吉粒芬是首款国产并获准于中国销售的东说念主粒细胞刺激因子（hG-CSF），按2023年销售收入计，在国内扫数G-CSF药物中，吉粒芬排行第六，商场份额仅2.2%；吉巨芬是打针用东说念主白介素-11（hIL-11），2023年在中国扫数白介素-11中排行第四，商场份额为11.8%。
天然，该公司的吉粒芬、吉巨芬及吉派林等家具也被纳入国度带量采购测度。永恒来看，集采是利于医药公司掀开更人人具销售限制的，不外这也十分训练医药公司的盈利智商。
押宝“减肥神药”
日韩成人av电影为了开拓新的营收点，九源基因现在正在研发司好意思格鲁肽仿制药JY29-2，现在该药品有两款，辨别以吉优泰、吉可亲动作品牌称号用于调治2型糖尿病和臃肿症及超重。就现在而言，九源基因聘用的国内减肥药商场相配火热。
本年前三季度，诺和诺德研发的降糖用司好意思格鲁肽打针液Ozempic销售收入达864.89亿丹麦克朗（124.72亿好意思元），同比增长32%；口服司好意思格鲁肽片Rybelsus收入163.84亿丹麦克朗（23.63亿好意思元），同比增长28%；减肥用司好意思格鲁肽打针液Wegovy创收383.40亿丹麦克朗（55.29亿好意思元），同比增长76%。
在如斯辉煌的商场远景下，立异药企的九源基因发力减肥药赛说念并不料外。现在在JY29-2（吉优泰）研发上，九源基因预期将于2024 年上半年向国度药监局提交NDA，并于2025 年下半年取得T2DM的NDA批准；在JY29-2（吉可亲）研发上，九源基因于2024 年1月取得IND批准，现在正筹备III期检修，并预期于2024年运行该检修的病东说念主入组。
值得一提的是，华东医药自己也在开辟司好意思格鲁肽生物访佛药。公司三季报提到，司好意思格鲁肽打针液糖尿病相宜证已完成Ⅲ期临床参谋一都受试者入组，瞻望2024年第四季度得回主要很是数据并递交pre-BLA（预生物成品上市许可苦求）疏通。
关于上述情况，九源基因强调，集团的业务落寞于华东医药（包括其附庸公司及联营公司）的业务，且与之分离，现在，集团与单一最大激动集团之间不存在本色竞争，瞻望亦不会有紧要的蚕食风险。家具互异化方面，除司好意思格鲁肽仿制药家具外，公司与华东医药的管线家具并无其他重复。天然两家公司都领有司好意思格鲁肽生物访佛药，但两边研发程度不同。
但从其他药企的布局来看，九源基因散工夫内大略难以占据起始上风。Insight数据库默契，现在国内已有超百款GLP-1类新药插足临床阶段，波及企业包括恒瑞医药、信立泰、甘李药业、华东医药、联邦制药、诺博特生物、双鹭药业、仁会生物、隆运华宁等。
有从业者向21世纪经济报说念记者默示，瞻望在2027年至2030年间，国内GLP-1减重药物将纠合上市，热烈的商场竞争在所不免，独一少数头部药企，不错从GLP-1减重药物红海均分得一杯羹。多靶点GLP-1减重药物开辟门槛更高，灵验性和安全性的数据发扬更佳，后续在商场竞争中占优的可能性更大，留给GLP-1减重仿制药的活命空间十分有限。
（实习生黄源轩对本文亦有孝顺）
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