近期，郑棉价钱连续窄幅触动走势，主力合约2505报收于13635元／吨。现货阛阓交投清淡，3128级皮棉均价为14817元／吨，与前一周抓平。尽管现时处于传统消费旺季，但下贱纺企原料库存及棉纱库存均处于低位反差 调教，需求复苏不足预期，访佛海外环境不确定性加多，阛阓不雅望心扉浓厚。
阛阓聚焦关税战略
国内棉挥霍费呈现旺季不旺特征。数据清晰，1—2月棉花入口量同比减少37万吨至27万吨，纺企采购以刚需为主，补库意愿严慎。纯棉纱阛阓交投清淡，C32S普梳纱均价为21067元／吨，较前一周微跌0.2%，下贱坯布新增订单爱戴，企业利润承压。4月特朗普政府拟实行的平等关税战略成为短期焦点，若战略落地，或进一步扼制纺织品出口，加重外需压力。
好意思棉方面，2024/2025年度出口任务已基本完成，但近期周度签约量环比骤降63%，中国皆集取消订单。阛阓焦点转向新年度栽植，好意思国农业部供需阐述展望2025/2026年度好意思棉栽植面积同比减少10.6%至1000万英亩，为2015年以来最低水平。
现时好意思棉主产区泥土墒情偏差，东南部及得州干旱面积占比达33%，若4月栽植期天气抓续不利，产量或进一步受损。
巴西方面，CONAB最新预测2024/2025年度棉花产量为382.2万吨，同比加多6万吨，但阛阓机构以为，主产区马托格罗索州播撒蔓延及玉米价钱高涨或导致棉花实质面积低于预期，棉花产量存下调风险。2月巴西棉花出口量为27.5万吨，同比加多6.4%，中国采购量仅2.99万吨，需求重点转向巴基斯坦及孟加拉国。
温雅天气及战略变化
短期内，郑棉受国内需求疲软及海外战略身分影响，将连续区间触动趋势。若4月好意思棉栽植意向阐述说明面积大幅缩减，或撑抓海外棉价反弹。国内方面，促消费战略传导成果及关税实行确定将主导棉价标的。
中恒久来看，环球棉花供需结构仍存宽松预期，巴西丰产、国内增产访佛需求复苏乏力，棉花价钱上行空间受限，淡薄投资者保抓严慎不雅点，温雅天气及战略方面变化。
风险身分方面反差 调教，主要有三点：天断气顶影响好意思棉栽植、海外商业摩擦升级、国内需求复苏不足预期。（作家单元：国投期货）